3个月亏55亿,从市值千亿世界第一到贱卖退市,行业之父死于中年

2017-08-15 08:28 来源:鸿运国际 浏览:
百丽退市,万达“卖地”,乐视“资不抵债”…… 有病真得治,不治将恐深! …… …… “他总是说的很少,做的很好……” 这是一句洗脑效果真心不错的广告语,被得力连续用了很多年。 得力、晨光、真彩、白雪……都是国内耳熟能详的办公文具供应品牌, 今天刀哥要说的,是专业办公用品供应领域的行业之父,也是全球最大的办公用品供应商,Staples(史泰博),曾经是行内最赚钱的,现在是最不赚钱的,今年第一季度单季亏损8.15 亿美元(约合人民币55亿元)。 近来更是传出要贱卖给私募集团,最后恐将退市。 如果要给Staples贴上标签,我选择“行业之父”,“商界传奇”,外加“转型病重症患者”。

一代商界传奇,办公用品超市之父

Staples,办公用品中最不起眼的书钉,就是这个“书钉”,造就了一个新行业,将传统办公用品销售网络撕成了碎片。 超市从业12年被穿小鞋,与死敌创业卖办公用品 Staples公司创始人Thomas G. Stemberg,1973年毕业于哈佛商学院,MBA。毕业后,Stemberg去了超市,从切肉、刮鱼鳞、做促销等底层工作干起,一干12年。 80年代,Stemberg曾通过低价策略干垮了对手,又让一家连锁超市扭亏为盈。但最后却被以“经常与决策层起争执”为由辞退。 拿着一笔遣散费,35岁的Stemberg很茫然,继续找工作,还是创业? 有一天,Stemberg来到一个仓储百货市场,当他看到极度杂乱与繁忙的办公用品销售区时,他突然惊醒:就做办公用品超市! 他最先想到的人,竟是被他干垮的超市创始人,两个超市老炮一拍即合。 对手忙开店,他砸钱建仓储 写商业计划、拉风投,切掉批发商、零售商、代理商,直接找制造商进货,低价销售,迅速抢占办公用品消费量占当时美国50%以上的中小企业主市场。 为避免被快速复制,Stemberg明白,必须迅速做大,才能真正站稳脚跟。 向中小企业主推销自己产品与服务,给潜在客户寄各种代金券,主动给客户办会员卡,引进计算机收集客户数据……但公司创立不到两年,全美就多出了25家对手,其中一家的风头甚至盖过Staples,有很强的赶超之势。 这时候,Stemberg做了一个让投资人发怒,被对手嘲笑的决定,把3500万美元风投中的46%拿出来建仓储运营中心,自有物流,免费配送。 之后Staples的门店规模也比对手更小。结果,凭借仓储物流优势,Staples不必时时找供应商拿货,不会出现客户来了缺货的情况,也节省了大量运输成本和时间成本,收获了更多客户的信任。 短暂亏损1400万美元后,Staples迅速赢利,1989年4月在美股上市。 2007年,Staples跻身《财富》世界500强,占据美国办公用品市场半壁江山,稳居第一。 鼎盛时期,业务覆盖26个国家和地区,门店超过2200家,年销近250亿美元,市值超过190亿美元。 但伴随着扩张,大企业病终于爆发,且愈演愈烈。 如今,Staples已连续多年亏损。2011 年以来关店近500家,年销售额从246.7亿美元滑落至 182.5亿美元,2016年净亏14.9亿美元。 近期,Staples又宣布私有化,背后私募集团将其以69亿美元出售,仅是上年营收额的0.35倍。接盘的私募公司还要将Staples拆成3块分别融资,足见挑战之严峻。 无纸化、电子化办公,电商冲击,都对这个行业产生了极大影响。 但根本还在于自身。

无敌很寂寞,辉煌与衰败竟都源于转型

资本控制下的企业,往往更倾向于追逐短期的利益。 Staples走向巅峰辉煌始于转型,衰败也始于此。 1、放弃天天平价的价值策略 2002年,公司创始人Stemberg退位,Ron Sargent担任CEO,公司战略从快速增长转向提升效率和盈利能力。 Staples放慢了开店速度,对原有门店进行修整,并开发新一代门店模式,如将最小门店面积从24000平方英尺(约2230平方米)缩小到20000平方英尺(约合1858平方米)。 同时,缩小库存单位,自有品牌线全面开启,并上调了450类产品的价格。 2007年,Staples正式转型,从“天天平价”模式转为促销推广模式。 其实在经济危机到来之际,Staples已经奠定了其在业内的领头地位。2007年,Staples销售额194亿美元,收益率5.1%,门店数量达到2038家。远超当时最大的两个对手Office Depot和OfficeMax。 论市值,是Office Depot的5倍,OfficeMax的11倍。负债水平,两个对手都是Staples的数倍。 但转为促销推广,却让数字及实体商业领域的对手在商品价格上逐渐占据了领导位置。 2、高估市场地位,不计代价大举并购 2007—2008年,美国经济开始疲软,Staples决定快速进行国际扩张,而兼并通常是私募集团的默认策略。 然而,在零售行业,兼并至今仍是最落后的手段之一。高溢价、债务融资,将直接导致企业经营恶化,负债累累。 2008年,Staples加价收购世界最大办公产品批发商之一,荷兰公司Corporate Express,溢价85%。 融资加上Corporate Express的债务,Staples的长期负债从2007年的3.5亿美元激增到40多亿,其中29.4亿必须一年内偿还,年息高达9.75%,否则只能再融资补墙。 可以说,这时Staples的竞争力是在弱化的,因为随着经济衰退加剧,Staples的地位侧面得益于Office Depot和OfficeMax更差的表现,优势只是相对的。 Staples有了三大支柱业务:北美零售、北美递送和Corporate Express,两个北美业务利润率都达到了8.3%,但Corporate Express的毛利仅2.3%,Staples整体表现受到严重拖累。 2008到2011年间,由于美国经济衰退,Staples的营收几乎零增长,原本用于投资的现金流被以股息和股票回购的形式发给了股东。 到2012年,美国经济复苏,但Staples的年营收从247亿美元下降到244亿,是该公司首次出现全年营收下滑。营业利润从2011年的16亿美元直接降到5亿。同时,2012年Staples净亏损2.11美元,上市后的首次。 2008年到2013年,股价跌幅达37%。 3、把转行当转型,自动放弃竞争优势 为止住颓势,Staples大砍成本,将全美和欧洲的门店减少15%,计划每年减支2.5亿美元。 产品经营范畴从办公用品转向日用百货。无论是线上还是门店,办公用品大幅减少,加入了更多日用品。 投资锐减,压缩优势商品,客服变差,客户满意度严重下滑,业务大量流失。 但美国根本不缺低价日用百货,Staples放弃自身优势,给单一品类的竞争对手创造了机会。 2012年到2014年,Staples营收减少20亿美元,利润率仅0.6%,超300家门店关闭。百货战略宣告失败。 最近两年多,又关店169家。股息派发与股票回购超过公司市值的50%,投资额被极大压缩。 今年初又不惜低价出售欧洲、澳洲和新西兰业务。而原本Staples最大的竞争优势,自建仓储运营中心,在全球超过100家,此时已成为最大的成本负担,难以解决。 今年第一季度,Staples在北美的线上和企业业务销售额为26.35 亿美金,线下销售额15.1亿。但该季还是亏损了8.15 亿(约合人民币55亿元)。 4、资本追逐短期利益,转型无方向 2015年2月,Staples提出以63亿美元收购老对手Office Depot,相比一个季度之前的股价均值,溢价65%。让人无法理解。 要知道,美国经济衰退期间,无论是Office Depot还是OfficeMax,市场份额都被Staples抢走了。 其中,Office Depot营收从2007年的155亿美元降到2013年106亿美元,收支平衡,股价从39美元跌到3美元。OfficeMax营收从91亿美元降到69亿,利润缩水三分之二,股价从55美元跌到7美元,还负债10亿美元。 此外,Office Depot与OfficeMax进行了对等合并,关闭了总计2200家门店中的400家。合并当年营收170亿美元,但一年后,便下降到161亿,又关闭了312家店。 最后,收购案被美国反垄断机构驳回。但是,Staples未做任何申辩和解释。 Staples还宣布,不再把未来寄托于实体店和办公用品供应。 不难想象,Staples高层对过去及当下的发展战略其实并没有寄托任何希望。资本才是最大的幕后推手,目标只是短期收益。 激进投资公司Starboard Value,对Staples和Office Depot都有投资,Office Depot与OffieceMax的合并,也是其促成的。同时它还是梅西百货的股东之一。 按照当前的经营状况,Staples被私募收购之后,其命运基本可以肯定就是私有化,退市。 而上市公司私有化,本身就带有巨大风险,因为需要负债更多,一些被私募公司收购的企业,最后免不了破产的命运。 转型,既是顺势之举,也该顺势而为。 而所谓顺势,是顺着市场大势,更是顺着自身优势。 突然想到Stemberg生前说过的一句话: “很多人问我, 作为行业之父有何感想, 我说‘我真后悔当初没戴避孕套’。”
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